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PE行业将迎来大逆转

日期:2022年07月23日

       金融危机后, 处于黄金发展期的私募股权投资(PE)的回报率下降了80%。 对这个行业的担忧也随之而来。 它会停滞不前还是会蓬勃发展? 凯雷集团联合创始人兼董事总经理大卫鲁宾斯坦近日接受华夏时报记者采访, 仍看好私募股权投资行业。 鲁宾斯坦还表示, 新兴市场, 尤其是中国, 仍然是最具投资吸引力的地区之一。 《华夏时报》:私募股权投资深受金融危机的影响, 现在对PE行业的未来存在诸多担忧。 看来回报率明显下降了? 鲁宾斯坦:在全球经济衰退之前, 私募股权投资行业处于黄金发展时期。
        高峰可能是在 2007 年, PE 超过 9000 亿美元。 去年的经济危机确实给PE行业带来了沉重打击。 资金量大幅缩水, 交易收益也变低了。 从2003年到2007年, 全球PE的年投资收益约为140亿美元, 现在约为30亿美元, 约为之前的20%。 金融危机降低了原有投资的价值,

新的投资活动大大减少。 此外, 融资难度加大, 难以获得新的资金投入。 对PE行业的未来也存在诸多疑虑。 现在我认为这个行业可能的趋势是:一个是PE会成为一个非常小规模的行业, 直到完全消失; 第二种可能是PE会回到上世纪90年代的发展水平; 第三种可能是PE行业会出现大逆转, 甚至可能超过2007年的高峰期。我认为未来会是第三种情况。
        历史证明, 私募股权投资行业在经历了衰退之后,

将迎来长期稳定、更好的发展。 目前有四个原因。 首先,

最基本的PE模型仍然有效; 第二, PE的投资回报率一直高于公开市场交易, 这种高回报状态将持续下去; 第三, 投资其他也需要有更多的回报, 这是其他同类主权基金无法做到的; 四是全球经济复苏迹象显现。 《华夏时报》:看来您还是比较乐观的,

那么您认为PE行业如何应对正在经历的这些挑战, 比如价值缩水、收益降低、融资困难? 鲁宾斯坦:的确, PE行业在做大做强之前, 需要经历一些转型和变革。 这种转变主要体现在缩小基金规模, 加大联合投资力度; 投资规模可能会变小, 投资频率会降低, 股权投资比例会提高, 持有期限由现在的二年改为三年。 更长; 本质上, 私募股权公司将逐步转型为增值资本, 在转型中寻求新的创新, 致力于企业和资产质量的转型; 从行业角度看, 越来越重视政府对企业的支持和政府保护; 从区域来看, 新兴市场将更具吸引力, 尤其是以中国为首的市场。 未来, PE行业将存在两个极端。 一方面, 全球性、多行业、规模大的PE, 另一方面是地方性、单一行业、小规模的资本PE。 这种转变目前正在进行中, 将在两到三年内生效。 此外, 现在亚洲地区的私募股权投资行业已经初步出现转型迹象。 亚太地区的交易活动有所增加, 9 月份有 22 笔新交易, 是 2009 年交易数量最多的地区。2009 年 6 个月, 私募股权投资总额为 65 亿美元, 而全年为 90 亿美元 2008年在中国。 《华夏时报》:您提到上次关注新兴市场, 这次也不例外? 鲁宾斯坦:新兴市场肯定更具吸引力。 亚洲, 尤其是中国, 是引领全球经济复苏的国家和地区, 亚洲的私募股权投资环境非常有吸引力, 因为有很多渴望资本的民营企业。 :他们期望通过收购和投资实现进一步增长, 亚洲的杠杆不是私募股权公司主要使用的工具, 公司估值在经济衰退后变得更具吸引力, 私募股权公司可以带来更多附加值。 与此同时, 私募股权市场尚未饱和, 尽管多年来投资强劲, 但私募股权公司在新兴经济体 GDP 中的占比仍然有限。
        在美国, PE 占 GDP 的 1.4%, 在亚洲为 0.4%, 在中国为 0.2%。 未来, 亚洲将成为更具吸引力的地区; 特别是在中国和印度, 将设立更多的本土货币基金和本土私募股权公司, 更多的海外私募股权公司和本土基金将投资亚洲和印度。
        中国私募股权市场。
       

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